ETF 發行商 Bitwise 的投資長 Matt Hougan 近日指出，川普的加密行政命令或將推動市場主流化，可能打破比特幣長期遵循的四年市場週期。他預測比特幣將突破 20 萬美元，市場回調將較過往更短更淺，並強調銀行與政府機構將加速進場。
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川普加密行政命令將打破市場慣例？
Matt Hougan 在昨日發給客戶的報告中指出，美國總統川普近期發布的加密行政命令，或將促使市場擺脫過往的四年市場週期，進入一個更長期穩健的成長階段。
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如果我們仍然遵循傳統的四年週期，那麼 2025 年將是加密市場的黃金之年，我們先前早已預測比特幣價格將在今年翻倍，突破 20 萬美元。
他強調，其價格目前主要受到「ETF 資金流入、以及企業與政府的比特幣購買」所推動，該預測或許還是稍嫌保守。
然而，Hougan 也警告市場可能已經出現過熱跡象，例如越來越多的企業透過發行債務或融資來購買比特幣、持幣者透過貸款機制套現比特幣資產。此外，衍生品合約及槓桿 ETF 的交易量激增，都進一步顯示市場情緒高漲。
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他表明，按照傳統的四年週期來看，這些訊號應該代表市場仍遵循舊有規律。然而，川普的加密行政命令可能成為影響市場結構的關鍵變數。
Hougan：加密市場主流化才剛開始
Hougan 強調，川普的行政命令不僅表明有意探索比特幣戰略儲備，更將「推動美國數位資產生態發展」列為國家優先事項，為加密市場的監管與發展奠定了重要基礎：
ETF 的推出已經為加密市場帶來數千億美元的新資金，但真正的加密市場主流化才正要開始。
他預測，川普的行政命令為監管制定了明確方向，包括未來銀行將能協助託管加密貨幣、穩定幣將廣泛應用於全球支付系統、全球最大金融機構將成立數位資產投資部門等，以上變化都將為市場帶來數兆美元的資金流入。
隨著監管環境的改善，市場將迎來「銀行、企業與政府機構」的廣泛參與，最終促使比特幣與加密貨幣進一步融入傳統金融體系。
2026 年還有加密寒冬嗎？
回顧以往，比特幣價格在歷史上一直遵循著四年週期，通常為連續三年上漲後，在第四年出現 58% 至 74% 的回調。
Hougan 解釋，這種市場週期的形成，與比特幣本身的減半機制、市場的預測心理、以及當時重大事件高度相關，包括：
- 2011 年：中心化交易所興起，帶動市場成長
- 2014 年：Mt. Gox 交易所崩潰
- 2018 年：美國證交會 (SEC) 全力打擊 ICO
他分析，目前這一輪熊市週期始於 2022 年 FTX、3AC、Celsius 等機構倒閉，並在 2023 年 3 月灰度與 SEC 的訴訟勝利中重新點燃市場信心，最終在 2024 年 1 月比特幣現貨 ETF 推出後，一路推動比特幣價格飆升至 10 萬美元。
對此，Hougan 把時間推進到 2026 年，並提出了一個關鍵問題：
如果貝萊德執行長 Larry Fink 在此時預測比特幣將達到 70 萬美元，那麼市場還會像以往一樣暴跌 70% 嗎？
加密市場將進入新階段
Hougan 認為，雖然四年市場週期仍然存在，但隨著市場的成熟，未來的回調可能不會像以往那麼劇烈。他預測，市場的回調幅度將縮小，持續時間也將變短。
我的猜測是，我們還沒有完全脫離四年週期，在多頭市場過熱時，槓桿將會增加，並出現急劇回調。然而，當前市場正處於全面上升趨勢，加密列車已經啟動，未來的發展終將超越過往的週期框架。
他提醒，隨著美國政府對加密市場的態度轉變，加密貨幣的主流化進程將進一步加速，投資者應關注監管環境的變化，並做好迎接新一輪資金流入的準備。
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